Project Syndicate经济学家欧元区的经济问题远未结束

2019-02-13 06:12:02

本月是2010年5月希腊金融救助四周年之前,欧元区成员国与欧盟委员会和欧洲中央银行一起寻求国际货币基金组织紧急援助的想法是不可想象的陷入全面危机四年后,欧洲官员向大家保证危机已经结束国际货币基金组织已将其对今年欧元区经济增长的预测提高至12%甚至预计希腊将通过温和而不是微不足道的06%债券市场增长也表明危机已经结束爱尔兰政府债券的收益率已降至3%以上上个月,葡萄牙能够以357%的价格发行10年期债券即使希腊能够以低于5的价格出售5年期债券显然,预测欧元区即将解体的所谓专家被证明是错误的但现在宣布危机结束的人同样可能是公关如果我们从过去四年中学到了一件事,那就是欧盟缺乏采取果断行动的能力,对于28个成员国来说,决策过程既乏味又费时共同利益很难界定,使得负担分摊协议难以实现行动在某些方面比其他方面更为紧迫此外,患者远未治愈爱尔兰,葡萄牙,西班牙和希腊在将单位劳动力成本降低到1999年水平方面取得了相当大的进展对德国问题是,1999年的水平还不够,因为生产商现在拥有中国和其他新兴市场来争夺意大利和法国,同时,在提高国际竞争力方面取得的进展也大大减少也不清楚危机国家将在何处找到他们需要的需求随着国内支出受到抑制,他们一直依赖出口但现在新兴市场的增长已经下滑欠他们的,他们的出口市场正在削弱西班牙的出口,直到最近一个积极的趋势,已经停止上升而西班牙可能是煤矿中众所周知的金丝雀欧洲央行就其本身而言仍然做得太少而不能支持需求它一直落后于自2011年以来的曲线如果它最终转向6月份的量化宽松政策,那么这条道路只会迈出宝贵的一步,因为欧洲央行行长马里奥·德拉吉及其团队仍然不愿采取那种激进政治大师的激进措施在预算方面新法国和意大利新任总理Manuel Valls和Matteo Renzi分别提出为低收入工人及其雇主减税这是解决失业危机中受害最严重者的困境的积极步骤 Valls和Renzi还计划削减开支以防止他们的预算赤字上升,这意味着他们的举措不会刺激需求同时,欧洲的银行业危机s尚未解决为固定投资融资的贷款继续下降值得注意的是,欧洲银行管理局对欧元区银行的最新压力测试没有考虑在其不利情况下出现通货紧缩的可能性这意味着很明显:银行的资本缺口将被低估,他们需要筹集的新资金数量是不足的如果目标是恢复信心并让银行系统在所有气瓶上开火,那么这不是怎么回事而且每个人都知道欧洲大肆吹嘘的银行业联盟深陷其中它创造了一个单一的主管,但只针对最大的银行它协调存款保险覆盖但不提供普通存款保险基金坏账银行的解决机制难以理解且不可行相关的解决方案基金将只拥有550亿欧元(英镑) 440亿欧元自有资本,而欧洲银行负债约为1万亿欧元最后,有一个令人讨厌的问题公共债务,仍然是欧元区国内生产总值的90%欧洲官员建议在几十年内将其降低到60%的目标你读到了正确的检查看看他们在2034年是如何做到的所有这些都有预测惨淡但这是欧洲的进展它的银行业联盟可能存在缺陷,但至少它存在,并且随着时间的推移可以解决这些缺陷压力测试可能存在缺陷,但至少它们比欧洲之前的两次尝试更好 今年夏天欧洲央行可能会采取行动,但至少欧元区的货币政策官员将采取行动今年欧元区不会崩溃,但其麻烦远未超过欧洲在其危机下不会划清界线决定性不是欧盟的方式• Barry Eichengreen是加州大学伯克利分校经济学和政治学教授版权所有:Project Syndicate,